"오른 주식은 얼른 팔고, 떨어진 주식은 계속 들고 간다?"

"오른 주식은 얼른 팔고, 떨어진 주식은 계속 들고 간다?"

처분효과란?

혹시 이런 경험 있으신가요? 산 주식이 조금만 올라도 "떨어지기 전에 팔아야지" 하며 얼른 익절하고, 반대로 주식이 떨어지면 "언젠간 오르겠지" 하며 손절을 미루고 계속 들고 있는 경험이요. 사실 이건 여러분만의 습관이 아니라 대부분의 투자자에게서 공통적으로 나타나는 심리 현상입니다. 오늘은 이 현상, '처분효과(Disposition Effect)'에 대해 알아보겠습니다.

처분효과란 무엇일까요?

처분효과는 투자자가 수익이 난 자산은 너무 빨리 팔아버리고, 손실이 난 자산은 너무 오래 들고 있으려는 경향을 말합니다. 1985년 행동경제학자 허쉬 셰프린과 메이어 스탯먼이 처음 정리한 개념인데요, 이름 그대로 '자산을 처분(매도)하는 방식'에서 나타나는 편향이라는 뜻입니다.

이 현상의 뿌리에는 '손실을 확정 짓기 싫은 마음'이 있습니다. 주식이 떨어졌을 때 팔아버리면 그 손실은 '진짜'가 되어버리죠. 반면 팔지 않고 들고 있으면 "아직 손실이 아니라 그냥 평가액이 낮아진 것뿐"이라고 스스로를 위안할 수 있습니다. 심리적으로 손실을 인정하는 순간을 계속 미루는 셈입니다. 반대로 수익이 난 종목은 그 이익이 사라질까 봐 조바심이 나서 빨리 현금화하려는 심리가 작동합니다.

문제는 이런 매매 패턴이 장기적으로는 수익률을 갉아먹는다는 점입니다. 오르는 종목은 추세가 계속될 가능성이 있는데 너무 일찍 팔아버려서 더 큰 상승분을 놓치고, 반대로 떨어지는 종목은 펀더멘털이 나빠졌는데도 손절하지 못해 손실이 눈덩이처럼 불어나는 경우가 많습니다. 결과적으로 포트폴리오에는 오르지 못하는 '애물단지' 종목들만 쌓이게 되는 것이죠.

실생활 예시로 보면

두 종목 A, B를 각각 100만원씩 샀다고 가정해볼게요. A는 20% 올라서 120만원이 되었고, B는 20% 떨어져서 80만원이 되었습니다. 이때 갑자기 급하게 돈이 필요해서 하나를 팔아야 한다면, 많은 사람들이 A를 팔고 B는 그대로 둡니다. "A는 이익을 봤으니 지금 챙기자", "B는 오를 때까지 기다려보자"는 심리 때문인데요, 정작 냉정하게 각 종목의 향후 전망만 놓고 보면 이 선택이 합리적이지 않을 수도 있습니다.

이런 편향을 줄이려면 매수할 때부터 '언제 팔지'에 대한 기준(목표가, 손절가)을 미리 정해두고, 감정이 아니라 그 기준에 따라 기계적으로 매매하는 습관이 도움이 됩니다. 또한 정기적으로 포트폴리오를 점검하면서 "이 종목을 지금 처음 산다면 다시 살 것인가?"라고 스스로 질문해보는 것도 좋은 방법입니다.

오늘의 한 줄 요약

수익 종목은 너무 빨리 팔고 손실 종목은 너무 오래 들고 있는 '처분효과'를 조심하고, 감정이 아닌 원칙에 따라 매도 결정을 내려보세요. 투자 판단은 본인 책임입니다.